eBay + Skype = 花了26億美金不知道買了什麼...

如果眼尖的人在禮拜一一定有看到這條新聞(原本昨天想要寫這篇的). 但是eBay已經正式宣佈要把Skype的價值減低(Write-down)9億美金. 順便把原本要給Skype創辦人跟投資者的尾款, 5.5億美金一次付清. 雖然這個決定不太表Skype是個錯誤的投資, 但是絕對已經告訴了市場, "我, eBay, 真的為了Skype付太多錢了." 我想這篇新聞在發佈後, 哈佛商學院寫案例的人已經在哪裡摩拳擦掌準備大展身手. (講難聽一點就是已經在哪裡磨刀了...). 完全可以衍生去年三月才寫的Skype哈佛案例.

在2005年的時候, eBay宣佈要以26億美金的價值購買Skype而震驚全世界. eBay的主管瘋了嗎, Meg Whitman, eBay的執行長為了保護自己的位置所以準備用灑錢戰術嗎. 先把Skype搶下來再來看看有什麼用途. 還是Skype的創辦人, Niklas Zennstrom跟Janus Friis是世界上最好的業務. 還是投資Skype的創投真的知道自己在投資什麼, 已經中了頭獎了.

Skype, 一間2003年由Niklas Zennstrom跟Janus Friis創辦的電腦VoIP公司. 因為這兩個人更早創辦的公司, Kazza所使用的P2P先進的科技, 導致Skype在很短的時間已經用很高品質的通話品質來搶下這塊大餅. Skype讓使用者下載客戶端軟體, 讓Skype用戶可以免費的其他的Skype用戶來做通話. 如果Skype用戶要打給一般的電話, 只要付上等同或是低於一般電話卡的價格即可. 這樣簡單但是方便的科技, 讓Skype在全世界的VoIP而紅. 在一個超過1000家VoIP公司的紅海市場裡面, 殺出了一條生路. 在短短的2年裡, Skype在2005年在被eBay併購前已經有超過5700萬忠實用戶. 當然啦, 大部分的這些用戶是使用Skype免費的功能.

因為Skype在短時間的高速成長, 所以在2005年已經有很多間公司對購買這間公司秀出高度興趣. 以Skype只有做VoIP的單獨性產品來說, 被一間更大的公司併購只是時間的問題. 但是讓市場震驚的是, 來搶標的公司竟然是eBay. 以eBay一間全世界最大的線上競標公司的經營模式, 購買一間線上VoIP公司聽起來好像不合公司策略. 尤其還是以26億美金(858億台幣)的價格加上如果Skype達到某種指標會再付上17億美金(561億台幣). 以一個最高41億美金(1353億台幣)的價格來購買了這間創業才兩年的公司. 當然啦, Skype的創辦人跟背後的創投, 我的創投老師Mike Lyons所在的ePlanet Ventures就是投資Skype的創投之一馬上答應出售. Mike跟我說, 負責投資Skype的合夥人跟他說, "這是他賺過最輕鬆的投資, 投資Skype一年半, 拿到了30X以上的投資報酬率.". 這個數字不知道大家有沒有認真的注意一下, 這就等於你今天投資了$100, 18個月後拿回來$3000. IRR我懶的幫大家算了, 因為算了也沒意思.

以當時Skype根本還沒賺過一毛錢, 公司的營業額也只有6000萬美金, 大家都在想eBay可能瘋了. 到底這公司有什麼魅力可以讓大家掏大錢來買. 不知道是不是因為當時北美的商學院最愛教所謂的併購協同作用(Acquisition Synergy), 還是因為高科技股票已經漲回來了, 所以26億美金感覺不是很多. 但是eBay對於協同作用的假設也許過於樂觀. eBay的主管認為只要把像Skype這樣的服務加入到eBay現有的線上競標服務也許就可以成功的增加線上列表數量. 其假設為如果買家跟賣家可以用線上通話的功能來聯絡的話, 就可以賣出高價值的產品. 以eBay登錄的營利模式的利潤分享, 高價值的產品可以增加自我的營業額跟毛利. 聽起來好像是一個很好的主意. 把現有的被動式競標服務變成主動式競標服務. 但是這真的可能成功嗎?

現在看回來一切就太簡單了. 當這個禮拜一eBay宣佈了這個新聞後, 市場對於這樣的消息當然也了解eBay自己也知道自己也許錯了. 錯的決定不是因為買了Skype, 而是花了那麼多的錢買了一間也許跟自我的營業模式不是相對合稱的公司. 反而更痛苦.

以我個人認為, eBay當時的決定可能太過於樂觀. 導致花了多出10億美金以上來購買這間公司. 這樣的價格, 也許是因為創投的炒作, 或是市場上便宜的資金, 所以讓eBay開出這樣的價格. 但是以創業家的角度來看, 不是你的公司有什麼樣的科技, 而是你怎樣的推銷你的公司. 到最後, 如果你不能好好的行銷自己的公司, 一間有多好科技的公司, 都很難讓人注意到. 這又回歸到了最基本的商業道理, 一個再好的產品, 如果賣不出去, 都賺不了錢. 賺錢的基本就是要把產品買出去.

讓大家好好的觀察eBay下一步會怎樣做, 重新改造Skype的商業模式...

註:
昨天因為沒上課, 所以去參加了加拿大華人創業家協會的高爾夫比賽, 在Westwood Plateau舉辦. 一個很美的球場, 但是因為整天都下大雨, 其實沒什麼認真注意到整場打了什麼. 只知道就是拼命的揮桿. 然後趕快的打完吃飯. 但是不知道昨天運氣太差了還是怎樣, 最後什麼都沒贏到. 只拿到了一張照片跟兩張首映會的電影票, 還不知道要怎樣處理. 看圖說故事吧. (雨下太大了, 所以沒拍幾張)