中國, 下個私募基金的戰場

從2005年開始到2007年的夏天, 私募基金幾乎搶下大部分商業新聞的版面. 每一間幾乎都是用天價去收購很多公開上市的公司, 相信大家也都聽過KKR, Blackstone (黑石), Carlye (凱雷)或是 TPG(德州太平洋)這樣的私募基金利用高度的資本操作來做財務操作. 因為資金來源簡易, 而且借貸成本也不高, 所以靠這樣的交易收法就成功的在短短的幾年成為北美最火紅的產業之一. 如果有讀過西恩潘的部落格的人就知道我在過去已經寫過相關的文章, ("啊, 私募基金...啊, 創投基金...", "私募基金到底怎樣賺錢"). 如果對這個產業不太熟悉的人可以在回去閱讀一下到底北美所謂的私募基金是什麼. 不得不否認的就是這絕對就是利用財務跟人脈的使用下而產生的產業, 也就是為什麼這些人所稱自己為Deal Maker.

但是因為去年夏天的次貸風暴, 導致所有的資金瞬間緊縮. 因為這樣的結果導致很多的私募基金沒辦法利用便宜的資金去做大型併購案. 雖然還是有一些中小型的併購案持續的進行中, 但是通常這樣的交易都比較不會在新聞出現.
但是這不代表著私募基金就會從此消失, 在80年代末期私募基金也曾經因為金融大環境的不理想而幾乎消聲滅跡, 但是其實只是跑到雷達下面(英文講法). 不代表是完全沒有動近的.

在今天早上閱讀到上個禮拜的華爾街日報亞洲版的一篇文章, 讓我深深的感覺到, 私募基金的主戰場現在還是在北美, 但是中國很多的投資銀行家或是私募基金的高手也慢慢的開始往這個方向前進. 在上個禮拜四美國高盛決定投資3億美金給其中國合夥人, 方風雷成立的20億美金的厚朴私募基金(Hopu Fund). 其實就已經慢慢的可以聞到在中國或是亞洲, 這樣的私募市場已經慢慢的展開了. 在中國, 私募基金也稱作為私人資本運作基金. 特別在很多國家這樣籌募的資金都是不被政府管理的, 所以相對的也比較沒有哪麼透明. 那為什麼高盛會想要投資方風雷跟他的私人資本運作基金呢.

在西恩潘自我了解才發現, 其實國外的投資銀行或是金融產業多少都想要進入中國這個市場. 方風雷在2004年已經跟高盛在中國合夥高盛高華證劵股份有限公司, 而對於他的人脈跟知識都已經有相當的了解. 所以再投資這樣的基金也只是增加
高盛在中國的曝光率 (Exposure). 畢竟在於私募金金或是所謂的融資收購(Leveraged Buyout), 不僅僅需要財力跟專業技巧, 也需要政府方面的人脈. 對於外國的企業要在中國發展這樣的關係會特別的困難. 所以如果有可信任的合夥人下, 通常都會想要多少投資或是合夥的方式.

有趣的事就是, 不止高盛投資了3億美金, 新加坡的淡馬錫控股(Temasek Holdings Pte. Ltd.)也投了10億美金. 有了這兩個世界知名的投資金主, 相信這擋基金應該很快就可以到位成立. 也可以看到新加坡政府對於中國這個市場是絕對不會缺席的. 在中國已經投資工業區跟其他基礎建設會, 看起來新加坡政府也是看好中國的金融市場未來的發展. 特別是在我的新加坡朋友提到政府高度鼓勵到中國發展. 如果這樣的訊息是正確的話, 相信淡馬錫一定會繼續在中國加碼.

相對的來講, 現在北美私募基金的營業模式, 收購, 改善然後賣出這樣的模式在中國還不可行. 唯一可做的就是收購小部分的股權然後利用西方的管理文化來改善. 但是沒有辦法全盤的吃下一間公司來做整頓. 現在最成功的案例可能就是在2004年TPG收購了深圳發展銀行股份有限公司(Shenzhen Development Bank Co. Ltd.), 而發展出這間銀行特殊的產業鏈融資模式. 對於這個模式的發展, 那又是西恩潘下一次可以討論的話題.

今天會想要提出這樣的觀點是因為, 在過去一年裡跟很多亞洲投資銀行的訊問的結果是中國需要很多投資銀行的人才來幫助中國私有公司上市. 對於高盛跟美林現在的做法, 在中國企業要上市之前先用可轉換債權幫忙融資, 等到這些公司上市後又轉換成股份. 相對的等於想要一魚兩吃. 上市前就先進場, 等到上市後再賺一次. 但是現在有了這些的私募基金, 會不會對於這些投資銀行原本的業務造成影響還需要再繼續觀察.


註:
其實在上個禮拜六就應該回去加拿大的, 但是很多時候才發現事事難料. 想不到我的外婆竟然在大家都感覺情況好轉的時候往生了. 剛好就發生在西恩潘原定飛機的當天. 當然二話不說先改機票然後去幫忙. 這也就是為什麼在過去的兩天裡西恩潘沒有寫部落格. 不是因為週末偷懶不寫, 而是大部分的時間都在幫忙處裡需要幫忙的事情.

在我阿公(爺爺的客家講法)在幾年前往生後, 哪時候的感覺還不是那麼敏感. 可能是因為當時20多歲還不了解生命的可貴. 但是那時候倒是相當的難過, 因為感覺生命怎麼可以哪麼脆弱. 這次外婆往生, 發現在過去幾年西恩潘對於生命又有了新的看法. 是因為又變的更成熟了嗎, 還是因為看到了太多循環.

在這個禮拜五西恩潘講會寫出最近一年領悟出的新的人生觀. 我知道很多人一定又會繼續的說,

「西恩潘, 你的人生觀念跟小故事怎麼可以這麼多. 不用什麼東西都有一個理論吧.」

不好意思. 因為小弟我就是腦筋一直動來動去沒辦法停下來所以特別多奇奇怪怪的想法. 有興趣的人希望可以在禮拜五的時候準時閱讀西恩潘將要寫出來的理念.

至於我哪時候還要回去加拿大, 現在看起來可能會在過農曆年後. 因為在過幾個禮拜就要過年了, 如果外婆的事情處裡好後也差不多了. 總不好意思在過年前回去這樣不是對不起自己的父母了嗎. 所以一切都還是未知數.

在上禮拜六台灣立委選舉完畢後, 發現每個政黨當都喊出搶救xxx, 告急xxx. 也許這就是最新的選舉策略了吧. 想到這裡, 才發現也許這種迫切感也是一種新的行銷口號. 所以在這裡, 西恩潘也要用大聲公喊出.

各位鄉親父老, 搶救西恩潘的部落格吧. 讓我的閱讀人數可以超越500人/天. 拜託拜託, 搶救一下. 如果你感覺西恩潘寫的好就推薦給你的親朋好友. 感謝感謝.」

(以上只是純屬虛構, 博君一笑. 大家也不要太認真.)

留言

  1. Cuckoo (Garry 到此一遊)2008年1月15日 上午2:23

    搶救搶救!!
    寫的很好,別斷啊!!

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  2. 感恩. 大家幫忙搶救一下. 拜託拜託...!!! 繁體商業部落格真的很少. 搶救一下.

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  3. 从小在加拿大长大,中文写得这样不错啊

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  4. Rosie,感謝啦。其實寫的不怎麼樣,只是慢慢的練習而已。希望以後可以越寫越好。

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  5. 想问你一个问题,如果要在中国加入一个私幕基金,你觉得是应该去本土的还是北美的基金在中国创办的分部?

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  6. 如果要選擇的話一定要選北美的私募基金,畢竟這是北美起家的行業。慢慢的亞洲也有越來越多的私募基金,但是目前為止還是北美的比較有規模。

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